伟合控股

上个月开了foreign market trading account，想用来投资新加坡的股票，伟合当然我第一个要研究的公司，因为我正在为它卖命啊！

伟合的基本资料我不多说，有意想了解可以浏览www.weehur.com.sg。做了一些基本分析，其实伟合主要的收入来自产业发展，建筑业的利润不理想，大约只有5%的profit margin。伟合最赚钱的一年在2012年，主要是自己发展的Industrial Project (Harvest@Woodlands)获得了临时入伙准证(Temporary Occupation Permit简称TOP)。新加坡有个会计的条例，就是所有工程必须获得TOP才允许把账目呈报在季报。

伟合目前手上还有5个工程在进行中，而3个是属于自己本身发展的。预计这些工程的TOP都不会在2013年，最快预计有两个工程(Premier@Kaki Bukit 和Urban Residences@Paya Lebar)会在2014年获得TOP。所以可以很肯定的今年的营业额和盈利会没什么惊喜，如果相比2012年，2013年的账目会非常失望的。预计每股净利只有2cents，股息预计也是2cents (8月份已经宣布了发1 cent股息，下一次应该会在第4季）。从派发股息的角度来看，伟合确实对股东还蛮大方的，业绩不怎么理想，还持续发高股息。所以2013年不要对伟合有过高的期望，全年发2cents的股息已经算不错了。2cents股息就等于把全年所赚的盈利全部分发出去了。目前股价$0.345，2013年的本益比 =17.25倍，周息率=5.33%

虽然看起来不怎么突出，投资要看长远，没错，可以估计2014年会是伟合的高峰期，手中两个工程预计会获得TOP，分别会呈现在第二季和第四季的季报。这两个工程账目入账后，业绩会非常标青，甚至比2012年还要好，预计每股净利至少15cents。现在要投资伟合，就必须要有至少一年的耐心准备才能看到成果。现在外资在撤离亚洲市场，新加坡的股市当然也免不了要调整，如果有机会在更低的价位进场，2014年的周息率会更客观，至少10%以上。

最后，还有一个隐忧就是伟合近来没有收购任何地皮，这样来它的发展最多只能延续到2015年，可能就是这个原因，市场只给了它34.5cents的合理价格。目前手上握有大约180m现金，其实已经足够收购好几块地皮，或许目前还找不到理想的地位和价格。不过我相信管理层已经积极地计划购买地皮，发展自己的产业工程项目。

加油吧Zhulian!

今天查看bursamalaysia的文高，看到Zhulian的special dividend的文告，3.5sen特别股息。哇！果然被我说中了，最后一季股息3sen + 特别股息3.5sen，全年15.5sen。Zhulian将会在今年的农历新年大派红包，恭喜坚持守住Zhulian的股友们。

这季的季报让我对Zhulian的成长越来越有信心了，因为等了好久，终于看见下面这段备注。
The Group generated revenue of RM450.425 million for the year ended 30 November 2012, an increase of
26% as compared to the corresponding period last year. Overall, the export sales increased, mainly from
sales to Thailand and Indonesia whilst the local sales increased, mainly contributed by high demand for most
of its products.
印尼的业绩开始有起色了，印尼的人口比泰国要多一倍，要是成功把印尼市场搞上，Zhulian的业绩一定可以在番倍 。

这次不谈业绩预测，也不谈股息预测，我们来谈谈红股预测。
Zhulian宣布特别股息后，想必股价短期内很可能会在创新高，冲上RM3.00。如果Zhulian的管理层要乘胜追击，即可以宣布派发红股回馈小股东，我猜测会在2013年第二季，前提接下来每季的每股盈利必须保持或更高。

Zhulian 的 authrorised share capital 有RM500,000,000。
Issued paid share 才RM230,000,000
Retaining Profit RM221,840,000
以目前的情况Zhulian有能力派发2送1红股，不过我猜测管理层会派发3送1红股。
其实这也是我所期待的，如实现的话，股价或许会再创新高，大概20%吧！就让我们拭目以待吧。

Zhulian也疯狂！

一转眼又到了2012年第四季了，时间过得真快，自己也发现停笔了整整十个月。停笔并不代表我放弃股票投资，只不过没有把那么多心机在股票研究上，这几个月来只是在跟踪自己所投资的股项罢了。由此致终，我还是坚持股票投资是可以致富的。

话说回头，Zhulian是我所投资的其中一只股票，近来反应热烈，论坛中越来越多人谈论Zhulian了，Zhulian终于有出人头地的一天了。平时成交量极少的Zhulian，近半年来成交量开始不断放大，极有可能是一些机构看上了Zhulian，因为最近这几季的业绩都相当不错，同时也有不少人猜测今年会有特别股息。这些利好消息不知不觉把Zhulian从RM1.90左右推高到今天的闭市价RM2.70。

无可否认，Zhulian今年的业绩会相当不错，因为泰国的业绩屡创新高。预测即将公布的业绩，share profit of associated company 应该会有12million以上，我相信未来的业绩会不断提升。

除此之外，美元马币的兑换率多多少少都会影响Zhulian的净利。如果细心去研究兑换率的图表，可以发现到当美元强势时，Zhulian的net profit margin会比较高。当美元处于弱势，它的net profit margin就会跟着低。我们看回6月、7月和8月的兑换率，大概处于3.1至3.2之间，还算不错。以最保守估计，营业额不变，泰国的业绩不变，Zhulian的net profit margin应该可以达到28%左右，净利会是30.8million，每股净利将会有6.70sen。

要是本地和海外的营业额能够再提升，达到每股净利7sen是有可能的, 全年EPS至少有26sen。

我非常相信Zhulian的管理层会执行他的60%股息政策的承诺，全年股息会有15.5sen，预计3.5sen的特别股息会在第四季公布。

RM2.70的股价贵不贵，本益比10倍，周息率5.7%，贵不贵就见仁见智。

公司的业务容易了解，季报年报简单，研究起来也不费力，对公司才有信心，有信心才有勇气加码，加码才有机会创造财富。投资就是要简单。

回顾2011年

2011年接近尾声了，是时候总结一下去年设下的财务目标达成与否。


刚刚看回2011全年股票信托户口的现金流量表，令我大吃一惊，现金进进出出，还好最后的现金流是正数。其实打从我设下目标的那一天，现金只能流入股票信托户口，不能从户口流出，可惜我的户口的现金太容易取出。只要按一下，现金过一天就会自然转到银行的储蓄户口。月头时把固定的数额直接转入股票信托户口，剩下的数额才来计划要如何花费。很不幸地，很多时候会有突然或额外的开销导致留给自己花费的数额变成负数，大至上12个月有7、8个月会发生负数。另一个导致负数的原因，当然是自己的花费不够节制，到月尾前才发现剩下的现金不能生存到领工资的日子。


我是如何解决这个问题？为了让自己保持纪律，不从股票信托户口取出现金，只有向朋友借钱，等到下个月领工资再从新分配当月的储蓄和开销。因为要还朋友的债务，我只有两个选择，一、减少现金转入股票信托户口，二、减少当月的开销。可悲的是大多数情况下，我都选择第一个。如果这样持续下去我真的很怀疑自己是否能达成今年的财务目标。所以在下半年，我开始提升每个月转入股票信托户口的数额，加快脚步，但是左算右算达成目标的几率不高。


还好，老天爷对我还不错，虽然不能从储蓄达成目标，却能从股票的投资那儿帮我加快步伐了。到现在其实目标还没有达成，还差8%就能完成今年的目标。如果接下来的日子没有什么突然的意外，我相信目标一定能达到。


2011的财务目标70%靠储蓄30%靠股票投资回酬来达成。如果要计算占总额的股票投资回酬，其实并不高，大约14%罢了（包括股息），离8k前辈的26%还相差一大载。刚开始投资时候，我每次都很有信心地告诉别人一年26%的回酬不困难，很容易就可以办到的。当经历越多后，发觉26%回酬真的不是那么容易办到的。所以，现在不祈求高回酬，让它顺其自然，只求投资永不亏损，这样才有机会让自己财富慢慢增加。

心惊胆跳的投机战

经历了最难过的8月、9月，大马股市在短短两个月掉了200多点，也是我投资股票有史以来第一次遇上这么严重的暴跌，导致我的组合第一次出现严重的亏损，大约亏损20%。亏损主要的股项是凭单，因为当时我秉持母股可以投资，凭单就可以投机。打从买入mbsb-wa的时候就是以短期投机为主（3个月左右），赚个20、30%的利润就离场。


怎知遇上股市崩盘，看着股价一路插水，原本说好到某个价位要马上止损，就不知道为什么迟迟不肯下手止损。原来说和做是不一样的！一下子mbsb-wa的亏损幅度到了差不多40%，可惜当时没什么资金可以加码。


很幸运的，股市在十月来个超级大反弹，mbsb-wa从最低点大力反弹了大约120%。哇！如果有胆量在mbsb-wa的低点范围内加码，一个月时间就开翻了。虽然没有在低点加码，但是这个反弹却给了我一个很好的机会离场，股价每创新高就卖出一点，直到卖完为止。这一战能从严重的亏损，逆转成有20%左右的回酬，也达到之前我的设下投机目标，开不开翻对我来说并不重要了。感恩老天爷的眷顾！


虽然mbsb这支明星股确实不错，可惜它已经变成了炒家的点心，还是少碰为妙吧！除非它再次跌到超级低估的价位，接近RM1左右，或许我还会再次买入，不过决不买入凭单了，买母股。


我想这次的经历有几个教训我必须记得的：
1. 投机前必须清楚止损点，股价跌破止损点必须毫不犹豫的卖掉，卖掉后才考虑下一步该怎么走。
2. 不管牛市还是熊市，手头上必须要留着一些现金，万一股市崩盘还有资金去加码。
3. 忍功的基础要打好，因为多忍一下，才有机会卖到更好的价位。


当我出外公干遇上惊险的车祸后，再也不敢开快车了。从一开始160km/h的速度减至130km/h的速度行驶。
在股市上也一样，打我遇上股市崩盘后，我也不敢再100%投入了。就算股市如何地繁荣，我的组合最多能70%股票30%现金，虽然慢一点，但是还是可以到达目的地。求稳不求快，要不然很有可能在还未达到目的地前，就已经向阎罗王报告了，那就没有机会翻身了。

何曾相识的感觉

股市的走势会不会历史重复？天知道！可是根据历史，人类的错误行为会不停又不停地以同样的方式或不一样的方式重犯。古人有言“江山易改，本性难移。” 记得，股市的交易背后就是人类的决定，人类的决定就是他们的惯性行为而产生的。

对比2008和2011我所画的蓝线和highlight，是否有种何曾相识的感觉呢？
PS: 要过完十月，才能真正确定。

到底十月的涨势是熊市的反弹，还是另一轮牛市的开端？我不能确定。
要是熊市的反弹，相信这个月就是最后一次离场的机会了。以这个月的反弹涨幅，相信大部分还握着股票的投资人，亏损已经大幅度的降低了，甚至有的有少许的纸上盈利，要割应该很容易下手。
要是这是另一轮牛市的开端，那就要手握股票了。要知道，牛市的踏空比熊市的亏损更难受！

不可否认，我有时看好，有时看坏，好像没有方向感。对，因为我不是神！
死命坚持原来的看法，会有两种结果，一、大胜（至少要连胜几次，才有可能上轨道）！二、死得很惨（一次就完蛋）！
股市就是这样，非艺术又非科学，不三不四才搞到人类为它而疯狂！

爱迪生说：99%靠汗水，1%靠运气！
我很偏见地说：1%靠汗水，99%靠心态！如果你连1%的汗水也不肯付出，我会说：“祝上帝保佑你！”

绞尽脑汁才写那么一点点罢了！
轮到你思考了！

我看见Zhulian的曙光了

如冷眼前辈说，股票投资人第一眼必须看财务报告的每股盈利(EPS, Earning Per Share)。在上一篇的zhulian分析文章，果然神准地预测这季EPS有5.29sen(本人预测5.28sen，可以摆上神台了，哈哈！)

报告说：

The revenue for the current quarter under review of RM91.795 million was slightly lower than the
immediate preceding quarter’s revenue of RM92.687 million. This was mainly due to a slight drop in 
the overseas market demands, offset by increase in local market demand. （奇怪了？这季泰国的业绩比上季强很多啊！）
The current quarter’s profit before tax of RM29.768 million has increased as compared to the immediate preceding quarter’s profit before tax of RM23.662 million. This was mainly contributed by increased profit of equity accounted investee during the third quarter （这个更奇怪？投资在investee这季和上季只是相差500k左右，问题是上季的价值比这季高叻！）whereas there were more meetings, seminars and incentive tour campaigns held during the immediate preceding quarter.
报告已经简简单单了，现在还要潦潦草草，我们这些小股东要如何看透公司呢？还是我本人误解了报告的内容？请高人指点！

好了，把时间往三个月后推，依照历史来观察，第四季的业绩是最漂亮的。保守估计，应用回第二季的营业额（第四季应该比较高的），得出的EPS至少有5.59sen（合理的每股盈利）。所以，全年的每股盈利必定超越20sen了。看来，泰国的业绩又要开始了二轮爆发了。还有一个利好因素，美金从9月开始转强了，如果强势美金持续到年尾，多多少少都会影像它的盈利的。如果非常乐观的预测，以这两个利好因素，相信zhulian可以挑战每股盈利达到6sen。（如果达到，应该会有特别股息。）

同样的，zhulian派发3sen股息。如果有缘投资人能在九月股市低潮时，以RM1.50进场，单单股息回酬就有8%，好过定存两倍半。Zhulian单以股息就可以养老了，可惜手中没有zhulian了，已经转去其它比较有潜能的股了，除非zhulian能达到股息回酬10%以上（RM1.20)，才打算持有。老天爷在作怪，大市已经崩溃了，还以为能达到目标价，途中却杀出一只大牛。我也得感恩这只突然出现的牛，要不然我真的要借兵再上战场了。

月线图的RSI和Stochastic出现了买入讯号，可惜MACD还未出现。多两、三个月应该可以对zhulian的走势更清楚。